Дюрация
Дюрация — мера чувствительности цены облигации или другого финансового инструмента с фиксированным доходом к изменениям процентных ставок.
Дюрация — мера чувствительности цены облигации или другого финансового инструмента с фиксированным доходом к изменениям процентных ставок. Дюрация измеряется в периодах времени и дает инвесторам представление о том, как цена облигации изменится в ответ на колебания: чем меньше у нее дюрация, тем меньше рисков.
Этот показатель используется для сравнения инвестиционных инструментов с целью уменьшения рисков: чем он больше, тем дольше срок возврата инвестиций.
Дюрация Маколея (Macaulay duration), или обычная дюрация, определяется как средневзвешенная продолжительность времени, необходимая для возврата инвестору всех денежных потоков, генерируемых облигацией. Эта мера учитывает не только срок, но и временное распределение ее денежных потоков. Выражается в периодах времени, обычно годах.
Модифицированная дюрация измеряется в процентах и дает оценку процентного изменения цены ценной бумаги при колебаниях.
Измерение чувствительности к изменению процентных ставок и измерение в периодах времени — основные показатели, которые помогают инвестору оценить адекватность вложений.
Дюрация при этом учитывает как купонные выплаты, так и возврат основной суммы в конце срока облигации, что позволяет получить более точную оценку изменения цены ценной бумаги.
У облигаций с выплатой купона может быть отрицательная дюрация в случае снижения процентных ставок: это связано с тем, что при снижении ставок купонные выплаты начинают выглядеть более привлекательно.
Инвесторы могут использовать дюрацию для оптимизации своего портфеля, чтобы сбалансировать чувствительность к колебаниям с требованиями к доходности и уровню риска.
Основной формулой является расчет дюрации Маколея, которая была представлена американским экономистом в 1938 году вместе с самим понятием дюрации.
Она строится на данных о цене бумаги, сроке погашения, периодичности и размерах купонов, доходности к погашению, амортизации.
По сути, смысл формулы сводится к сложению будущих платежей с учетом срока их поступления и делению этого результата на рыночную цену облигации с учетом накопленного купонного дохода.
Модифицированная дюрация рассчитывается по формуле: Дюрация Маколея / (1 + процентная ставка) = модифицированная дюрация.